Sveitsin keskuspankki on maailman suurin hedge-rahasto
Sveitsin keskuspankki on maailman suurin hedge-rahasto

Video: Sveitsin keskuspankki on maailman suurin hedge-rahasto

Video: Sveitsin keskuspankki on maailman suurin hedge-rahasto
Video: Sijoittaminen VS. Asuntolainan lyhentäminen! [Kumpi kannattaa?] 2024, Maaliskuu
Anonim

Sveitsin keskuspankki vahvistaa johtavien amerikkalaisten yhtiöiden osakepositiota

Sveitsi on monella tapaa ainutlaatuinen maa. Sen keskuspankki, Sveitsin keskuspankki (NSB), on myös ainutlaatuinen.

Sveitsin keskuspankin pääominaisuus on, että sillä on osakeyhtiön asema. Maailmassa on tietysti keskuspankkeja osakeyhtiöiden muodossa. Esimerkiksi US Federal Reserve System (American Central Bank), jonka osakkeenomistajia on useita tuhansia amerikkalaisia pankkeja, mutta tämä on suljettu osakeyhtiö. Ja NBSh on avoin osakeyhtiö. Tämä tarkoittaa, että osa Sveitsin keskuspankin liikkeeseen laskemista 100 000 osakkeesta käydään kauppaa vapailla markkinoilla. Voimakkaalla halulla kuka tahansa sijoittaja voi hankkia "palan" NBH:sta ja tulla keskuspankin osaomistajaksi.

Sveitsin keskushallinto ei osallistu NBS:n pääkaupunkiin ollenkaan. Suurin osa osakkeista (noin 45 %) kuuluu Sveitsin kantoneille. Toinen 15 % menee kantonien pankeille. Loput 40 % pääomasta ovat yksityisten yritysten ja yksityishenkilöiden omistuksessa (yhteensä noin 2200 osakkeenomistajaa). Yksityisistä omistajista on tunnistettu 30 johtavan osakkeenomistajan ryhmä, joilla on 25 % äänistä. NBS:llä on sääntö, jonka mukaan voittoa, joka ylittää 6 % osakepääomasta, ei voida kohdistaa osinkojen maksamiseen. Joukko yksityisiä osakkeenomistajia on vuodesta toiseen ajanut tämän säännön poistamista. Yksityissijoittajien osaketuotto ei ole viime vuosina noussut yli prosentin. He vaativat, että se on vähintään 6-7 prosenttia vuodessa.

Suurin yksityinen sijoittaja on liikemies ja taloustieteen professori Theo Siegert. Lisäksi hän ei ole Sveitsin vaan Saksan kansalainen. Sen omistusosuus osakepääomasta oli vuoden 2016 lopussa 6,72 %. Vertailun vuoksi: sellaisilla suurilla Sveitsin hallintoyksiköillä kuin Bernin kantonilla on 6,63 % osakkeista ja Zürichin kantonilla 5,20 %.

Tietenkin vain pieni osa osakkeista on vapaasti vaihdettavissa. NBS:n osakkeita vaihdetaan markkinoilla päivittäin keskimäärin 50–100, eli enintään 0,1 % kaikista osakkeista. Tällainen mitattu NBS:n osakkeiden purkaus markkinoille turvaa keskuspankin pääomarakenteen äkillisiltä muutoksilta. Keskuspankin pääoman pääomistajien osakkeiden status quo on säilynyt useiden vuosien ajan, muutokset mitataan prosentin kymmenesosissa.

Yleisesti ottaen maailmassa on useita osakeyhtiöasemassa olevia keskuspankkeja, joiden osakkeista osa liikkuu pörssissä. Nämä ovat Japanin, Kreikan, Belgian, Italian ja Etelä-Afrikan keskuspankit. Osa siellä olevista osakkeista ei kuitenkaan anna äänioikeutta, toisissa tapauksissa arvopapereilla on symbolinen tuotto, eivätkä ne siksi kiinnosta sijoittajia. Joka tapauksessa yhdelläkään nimetyistä keskuspankeista ei ole yhtä kapeaa yksityisten sijoittajien ryhmittymää kuin Sveitsin keskuspankissa.

NBS on yksi niistä keskuspankeista, jotka finanssikriisin aikana ja sen jälkeen lähtivät varojensa jyrkän kasvun tielle. Sveitsin keskuspankki on käynnistänyt painokoneen estääkseen Sveitsin frangin valuuttakurssin liiallisen vahvistumisen. Ja tämä on viranomaisten mukaan välttämätöntä kotimaisen tuottajan tukemiseksi. Lisäksi NBS otti käyttöön negatiivisen talletuskoron (joka myös erottaa sen useimmista keskuspankeista).

NBSh-painokoneen tuotanto on suunnattu erilaisten valuuttamääräisten omaisuuserien hankintaan. Seurauksena on kansainvälisten varantojen jättimäinen vuotuinen kasvu, joka Sveitsin keskuspankin varoissa on selvästi yli 90 % ja jatkaa kasvuaan. Jopa Venäjän federaation keskuspankki, jota oikeutetusti kritisoidaan sen liian suuresta osuudesta kansainvälisistä varoista, oli Venäjän keskuspankin viimeisimmän vuosiraportin mukaan vain 62 prosenttia vuonna 2017. Tältä Sveitsin viralliset kansainväliset (kulta- ja valuutta)varannot näyttivät tiettyinä vuosina (miljardia dollaria, vuoden lopussa): 2005 - 57, 6; 2010 - 270, 5; 2015 - 678, 9. Nyt Sveitsi on virallisilla kansainvälisillä varannoilla mitattuna maailman kolmannella sijalla (822 miljardia dollaria) Kiinan ja Japanin jälkeen. Vertailun vuoksi: tiedot joidenkin Euroopan maiden varoista (miljardeja dollareita, maaliskuun 2018 lopussa): Saksa - 204; Ranska - 164; Iso-Britannia - 191.

Vielä järkyttävämpi piirre Sveitsin keskuspankissa on sen varojen erityinen koostumus. Keskuspankkien historian ajan uskottiin, että ne sijoittavat vain luotettavimpiin, riskittömimpiin omaisuuseriin. Jos nämä ovat lainoja pankeille, ne on taattu luotettavalla vakuudella. Jos nämä ovat arvopapereita, niin vain valtion joukkovelkakirjat, vekselit ja vekselit, lisäksi enimmäisluokituksen. Keskuspankki on viimeinen lainanantaja, joten sen on oltava luotettava ja vakaa kuin kivi. Ja jotta ei olisi kiusausta jahdata voittoa (missä voiton tavoittelu on riski), monien maiden perustuslait ja lait osoittavat, että voiton tekeminen ei ole keskuspankin tavoite. Samalla keskuspankki nähdään perinteisesti instituutiona, joka ei ole riippuvainen valtion budjetista ja ruokkii itse itsensä. Harvinaisia poikkeuksia lukuun ottamatta mikä tahansa keskuspankki viime aikoihin asti päätti seuraavan vuoden positiivisella taloudellisella tuloksella eli voitolla. Näin oli viimeiseen maailman finanssikriisiin 2007-2009 asti. Kuluvalla vuosikymmenellä monien rahoitusinstrumenttien ja -varojen kannattavuus alkoi laskea nollaan ja jopa mennä negatiiviselle alueelle. Perinteiset lähestymistavat keskuspankkien varojen muodostukseen uusissa olosuhteissa alkoivat uhata tappioiden syntymisellä. Joidenkin keskuspankkien reaktio oli sijoittaa uusiin rahoitusinstrumentteihin - kannattavampiin, mutta myös riskialttiimpiin. Japanin keskuspankki mainitaan loistavana esimerkkinä tästä uudesta politiikasta. Hän alkoi muodostaa merkittävää osaa varoistaan ostamalla japanilaisten yritysten osakkeita, joilla käydään kauppaa maan osakemarkkinoilla. Äskettäin Euroopan keskuspankki (EKP) alkoi ostaa yrityslainoja.

Sveitsin keskuspankki meni kuitenkin pisimmälle. Hän, kuten Japanin keskuspankki, alkoi ostaa osakkeita, mutta jos Japanin keskuspankki ostaa japanilaisten yritysten osakkeita, Sveitsin keskuspankki keskittyi ulkomaisten yritysten arvopapereiden hankintaan. Samaan aikaan NBS valitsee korkean ja erittäin korkean tuoton ja keskimääräistä korkeamman riskin omaavien yritysten osakkeet. Rahoitusanalyytikot silmien takana alkoivat kutsua Sveitsin keskuspankkia hedge-rahastoksi (hedge fund - yksityinen instituutio, joka toimii rahoitusmarkkinoilla erittäin kannattavilla ja samalla korkean riskin instrumenteilla). Jos syyskuussa 2014 NBS-salkussa amerikkalaisten liikkeeseenlaskijoiden osakkeiden osuus oli 26,1 miljardia dollaria, niin kolme vuotta myöhemmin (syyskuussa 2017) tämän salkun arvoksi arvioitiin jo 87,8 miljardia dollaria. ! Kaikkiaan osakkeiden osuus Sveitsin keskuspankin valuuttavarannoista on noin 20 % (yhdysvaltalaisten arvopaperien osuus on vähintään puolet).

NBS omistaa suuria osuuksia seuraavissa amerikkalaisissa yrityksissä: Apple (vuoden 2017 kolmannen neljänneksen lopussa lähes 3 miljardia dollaria), Alphabet (2,2 miljardia dollaria), Microsoft (yli 2 miljardia dollaria), Facebook (yli 2 miljardia dollaria). 1,5 miljardia dollaria). Salkku sisälsi myös suuria osuuksia amerikkalaisissa yrityksissä, kuten Amazon, Exxon Mobil, Johnson & Johnson, AT&T, General Electric, Pepsico, Coca Cola, Procter & Gamble, Chevron jne. Joissakin näistä amerikkalaisista yrityksistä NBS:stä tuli näkyvä asema. kilpailevat joskus jättiläisten, kuten maailmanlaajuisten sijoitusrahastojen Blackrock ja Vanguard kanssa.

Applen esimerkki osoittaa selvästi, kuinka NBS vahvistaa asemaansa johtavien amerikkalaisten yritysten osakepääomassa. Vuoden 2014 viimeisellä neljänneksellä Applen osakkeiden määrä NBS:n salkussa oli 5,6 miljoonaa kappaletta. Vuoden 2016 viimeisellä neljänneksellä niiden määrä nousi 15,0 miljoonaan. Viime vuoden toisen neljänneksen tuloksen mukaan niitä oli jo 19,2 miljoonaa. Samaan aikaan Applen osakkeilla käydään kauppaa Nasdaq-pörssissä, joka on hedge-rahastojen ja muiden pelaajien suosikkipaikka, jossa käydään kauppaa pääasiassa korkean teknologian yritysten arvopapereilla, joista monet ovat kuplia liikkeeseen laskettujen arvopaperien keinotekoisen korkeiden hintojen vuoksi.

NSB:n mukaan kaudelle 2005-2016. (kaksitoista vuotta) hänen joukkovelkakirjasalkun keskituotto oli 0,7 %; osakesalkku - 2, 8%. Jakson lopussa ero kasvaa: vuonna 2016 joukkovelkakirjalainat tuottivat 1,5 % ja osakkeet 9,2 %.

Keskuspankkimaailmassa Sveitsin keskuspankki on edelläkävijä. Konservatiivisesta sijoittajasta hänestä tuli peluri. Vuoden 2018 alussa julkistettiin NBS:n vuoden 2017 tulos. Pankki kertoi saavansa voittoa 54 miljardia Sveitsin frangia (55,2 miljardia dollaria) ja kertoi, että 49 miljardia Sveitsin frangia tuotettiin ulkomaisista varoista, mukaan lukien osakkeet. Tällaisia voittoja voivat kateuttaa maailman liiketoiminnan jättiläiset (esimerkiksi amerikkalaisen pankkijättiläisen JP Morganin voitto oli 24 miljardia dollaria, kun taas Wells Fargon - hieman yli 20 miljardia dollaria).

Useat tappioita odottavat keskuspankit ovat sanoneet tutkivansa huolellisesti NBS:n kokemuksia. Ei tänään tai huomenna, keskuspankkien osakkeiden ostamisesta voi tulla normi. Totta, halu seurata Sveitsin keskuspankin polkua kylmeni jonkin verran sen jälkeen, kun huhtikuun lopussa ilmoitettiin, että Sveitsin keskuspankki kärsi 6,8 miljardin frangin tappiot vuoden 2018 ensimmäisellä neljänneksellä. Noin puolet tappioista johtui osakkeiden markkinahinnan laskusta. Tietenkin tämä on vain markkinoiden heilahtelua, mutta jos globaalin finanssikriisin toinen aalto alkaa, Sveitsin keskuspankki -niminen hedge-rahasto saattaa räjähtää kuin saippuakupla. Ihmettelen, mitä sitten tapahtuu hyvinvoinnin standardina pidetylle Sveitsille?

Suositeltava: