Sergei Glazyev. Miksi Venäjän talous ei kasva

2024 Kirjoittaja: Seth Attwood | [email protected]. Viimeksi muokattu: 2023-12-16 16:04

Väestön reaalitulojen kolmen vuoden lasku ja Venäjän talouden pysähtyminen eivät ole saaneet talousosastoilta selkeää selitystä. Ne korvaavat tieteellisen analyysin viittauksilla ulkoisiin olosuhteisiin ja tyhjillä lauseilla, kuten "uusi todellisuus".

Todellisuus on kuitenkin Kiinan ja Intian jatkuva nopea kehitys, uuden teknologisen järjestyksen nopea kasvu USA:ssa ja EU:ssa Venäjän talouden kasvavan teknologisen viiveen taustalla.

Käyttämätön pankkijärjestelmä

Syyt Venäjän talouden pysähtymiseen ovat täysin rahapolitiikan piirissä. Yksinkertaisesti sanottuna siinä ei ole juuri lainkaan lainaa investointeja tuotannon kehittämiseen. Yritykset rahoittavat valtaosan pääomasijoituksista omilla varoillaan, ja teollisten investointien osuus pankkijärjestelmän varoista on useita prosentteja. Pankkijärjestelmän välitysmekanismi, joka varmistaa markkinatalouden laajentuneen uusiutumisen muuttamalla säästöjä sijoituksiksi, ei toimi. Tämä johtuu useimpien valmistavien yritysten kohtuuttoman korkeista koroista ja sijoittajien kannalta luvattoman korkeasta ruplan valuuttakurssin volatiliteetista. Molemmat kuuluvat keskuspankin toimivaltaan.

Nostettuaan jälleenrahoituskoron vuonna 2014 yli lähes kaikkien toimialojen keskimääräisen kannattavuuden, keskuspankki siirsi pankkijärjestelmän lepotilaan. Antamalla ruplan kellua vapaasti hän itse asiassa siirsi valuuttakurssin muodostumisen keinottelijoille, joiden manipuloinnit valuuttamarkkinoilla loivat jättimäisen rahoitussuppilon. Näiden toimien seurauksena on jo kolmatta vuotta ollut rahavirtaa tuotantoalalta spekulatiiviseen. Samaan aikaan keskuspankki sen sijaan, että loisi rahaa taloudellisen toiminnan lainaamiseen, veti taloudesta noin 8 biljoonaa ruplaa, mikä pahensi 200 miljardin dollarin ulkomaisten lainojen ja investointien ulosvirtausta.

On selvää, että talouden kehittäminen vaatii investointeja. Niiden kasvu saadaan pankkilainoista. Menestyksekkäästi kehittyvissä maissa tuotannon kasvuun liittyy investointien nopeampi kasvu, joka rahoitetaan vastaavalla pankkilainojen lisäyksellä. Siten Kiinan bruttokansantuotteen 10-kertaiseen kasvuun vuosina 1993–2016 liittyi investointien kasvu 28-kertaiseksi, rahan tarjonta 19-kertaiseksi ja pankkilainojen lisääntyminen teollisuudelle 15-kertaiseksi. Yksikkö BKT:n kasvusta vastaa lähes kolme yksikköä investointien kasvusta ja noin kaksi yksikköä rahan tarjonnan ja luotonannon kasvusta. Tämä havainnollistaa Kiinan talouden kasvumekanismin vaikutusta: BKT:lla mitatun taloudellisen toimeliaisuuden kasvun takaa investointien nopeampi kasvu, josta suurin osa rahoitetaan valtion pankkijärjestelmän luottoa laajentamalla.

Degradaatio vaurauden keskellä

Samanlaiset kasvumekanismit turvasivat Japanin ja Länsi-Euroopan talouksien elpymisen sodan jälkeen sekä vasta teollistuneiden maiden, puhumattakaan Neuvostoliiton kokemuksista. Kaikille esimerkkeille kansantalouksien menestyksekkäästä kehityksestä viimeisen 100 vuoden aikana on ominaista niiden rahallistamisen kasvu maltillisen inflaation kanssa. Tämä malli vahvistaa pankkilainan merkityksen rahoitusvälineenä modernin talouden kasvun edistämisessä. Sen laaja käyttö tuli mahdolliseksi valtion kohdistetulla rahapäästöllä luoman fiat-rahan* käytön ansiosta, jonka tarkoituksena on rahoittaa budjettivajetta ja rahoittaa valtion pankkeja ja kehitysinstituutioita.

Venäjän talouden pysähtymiseen liittyy sen luotonannon ja rahan määrän väheneminen. Tämä tarkoittaa, että hallitus ei käytä pankkilainoja talouskasvun turvaamiseen. Kieltäytymällä myöntämästä kohderahaa, valtio ei käytä pankkijärjestelmäänsä investointien rahoittamiseen. Valtiosta riippumaton pankkijärjestelmä ei myöskään selviä tästä tehtävästä, koska sillä ei ole valtion mekanismia investointitoiminnan jälleenrahoitusta varten. Siksi Venäjän talous ei voi siirtyä laajennettuun lisääntymistilaan, se on teknisesti halventavaa. Tämä merkitsee sen kilpailukyvyn heikkenemistä, joka on maksettava ruplan säännöllisellä devalvaatiolla ja kroonisesti korkealla inflaatiolla.

Keskuspankin politiikka perustuu vanhentuneeseen käsitykseen modernin rahan luonteesta, joka ei ota huomioon sen fiat-luonnetta ja siihen liittyviä toimintoja. Seurauksena on Venäjän rahajärjestelmän systemaattinen toimintahäiriö. Se ei takaa talouden normaalia lisääntymistä, mutta palvelee epätasaista ulkomaan taloudellista vaihtoa ja pääoman vientiä, ei salli investointi- ja innovaatiotoiminnan nousua.

Apua NA

Yleisesti ottaen talouden rahallistamisen kasvaessa inflaatiotausta pienenee, mikä määräytyy rahoitusjärjestelmän tehokkuuden mukaan. On ymmärrettävä, että jokaiselle talouden tilalle on oma optimaalinen rahallistamistaso, josta poikkeamat sekä rahan määrän ylös- että alaspäin johtavat inflaation nousuun. Venäjän talouden monetisointi rajoittavasta rahapolitiikasta johtuen on selvästi alle optimaalisen tason. Tästä syystä, toisin kuin rahaviranomaiset odottavat, inflaatio hidastuu rahan tarjonnan kasvaessa ja kiihtyy, kun rahan määrä vähenee. Jälkimmäinen selittyy kustannusten nousulla, tuotannon ja tavaroiden tarjonnan vähenemisellä käyttöpääoman ja investointien luotonannon vähentymisen vuoksi, mikä johtaa käytettävissä olevan rahan ostovoiman laskuun.

Nosta rahan hintaa alentamalla

Keskuspankin "inflaatiota kohdentava" politiikka perustuu primitiiviseen käsitykseen rahasta hyödykkeenä, jonka hinnan määrää kysynnän ja tarjonnan tasapaino. Tämän logiikan ohjaamana keskuspankki yrittää vähentää inflaatiota ja lisätä rahan hintaa (ostovoimaa) vähentämällä sen tarjontaa. Tämä merkitsee automaattisesti lainan supistumista, investointien ja innovaatiotoiminnan laskua. Tämän seurauksena kansantalouden tekninen taso ja kilpailukyky heikkenevät, mikä johtaa valuutan devalvoitumiseen ja uuteen inflaatioaaltoon. Elämme tätä rahapolitiikan noidankehää neljättä kertaa (!) johdonmukaisen primitivisoinnin ja talouden kasvavan teknologisen viiveen myötä.

Rahaviranomaiset eivät ymmärrä, että nykyaikaista rahaa luodaan velkasitoumuksiin talouden laajentuneen lisääntymisen rahoittamiseksi. Rahapolitiikan päätavoitteena kaikissa menestyksekkäästi kehittyvissä maissa on luoda edellytykset investointien ja innovaatiotoiminnan maksimoimiseksi. Väestön alhaisilla säästämis- ja tulotuloilla, kehittymättömillä rahoitusmarkkinoilla päästöt käytetään investointien kohdennettuun rahoitukseen. Tätä politiikkaa on sovellettu menestyksekkäästi 1800-luvun jälkipuoliskolta lähtien: Hamilton Yhdysvalloissa, Witte Venäjällä, valtionpankki Neuvostoliitossa, sodanjälkeinen Japani ja Länsi-Eurooppa, nykyaikainen Kiina, Intia ja Indokiinan maat.. Kaikki talousihmeitä tehneet maat ovat käyttäneet suuria rahapäästöjä lainaakseen investointeja.

Tällä hetkellä USA:n FRS ja Euroopan keskuspankki käyttävät rakennekriisin voittamiseksi ja talouden elvyttämiseksi laajaa rahapäästöä, joka on maailmanlaajuisen finanssikriisin alkamisesta vuonna 2008 lähtien kasvattanut rahapohjaa 4 eurolla. 6 ja 1,5 kertaa, vastaavasti. Pääkanava tälle rahan määrän kasvulle on valtion budjettialijäämän rahoittaminen, jotta voidaan varmistaa tarvittavat t&k-menot, infrastruktuurin modernisointi ja investointien kannustaminen uuden teknologiajärjestyksen kehittämiseen. Kiina, Intia sekä Indokiinan maat laskevat liikkeeseen rahaa talouden toimijoiden investointisuunnitelmiin keskitetysti asetettujen prioriteettien mukaisesti.

Tavoite rahan päästö lainasijoituksiin näissä maissa ei johda inflaatioon, koska sen seurauksena on tuotannon tehokkuuden kasvu ja tavaroiden tuotannon määrän kasvu. Tämä vähentää kustannuksia, lisää tavaroiden tarjontaa ja lisää rahan ostovoimaa. Volyymien kasvaessa ja tuotannon tehostuessa väestön ja yksityisten yritysten tulot ja säästöt kasvavat. Ja tämä on jo yksityisen investointirahoituksen lähde, ja rahapäästöjen arvo laskee. Mutta heti kun yksityinen investointiaktiviteetti laskee, valtio kompensoi sitä lisäämällä julkisia investointeja, muun muassa budjettialijäämän ja kehitysinstituutioiden päästörahoituksella. Tämä on se, mitä näemme nykyään määrällisen keventämisen politiikassa Yhdysvalloissa, EU:ssa ja Japanissa sekä valtion investointien kasvussa Kiinassa ja Intiassa.

Pohjimmainen kieltäytyminen maailman johtavien maiden käytännössä yleisesti hyväksytystä investointimenojen rahoitusmenetelmästä kohdennetun rahapäästön kustannuksella tuomitsee Venäjän talouden alhaiselle kertymistasolle. Se on edelleen kaksi kertaa alhaisempi kuin vuonna 1990 ja puolitoista kertaa yksinkertaiseen lisääntymiseen vaadittavan tason alapuolella. Rahakysymyksen sitominen valuuttavarannon kasvuun alistaa talouden kehityksen ulkomarkkinoiden tarpeisiin, mikä johtaa sen erikoistumiseen raaka-aineisiin ja sisäisesti suuntautuneiden toimialojen krooniseen alirahoitukseen. Maksukykyiset yritykset kompensoivat kotimaisen luoton puutetta ulkomaisilla lainoilla, mikä johtaa epätasaiseen ulkomaan vaihtoon, talouden ulkomaille siirtymiseen ja sen alttiuteen sanktioille. Toinen seuraus kotimaisen luoton puutteesta on Venäjän teollisuuden hallinnan siirtyminen ulkopuolisille velkojille: yli puolet teollisuusyrityksistä on ulkomaisten määräysvallassa.

Ainoa fiat-rahan päästöjä rajoittava tekijä on inflaation uhka. Tämän uhan neutraloiminen edellyttää tuotantosektorin kassavirtojen ja pankkijärjestelmän välitysmekanismin yhdistämistä. Muuten rahan päästöt voivat luoda kasvualustan rahoituskuplien muodostumiselle ja valuuttakeinottelulle, joka on täynnä talouden epävakautta. Täsmälleen samat seuraukset aiheutti rahan päästö pankkijärjestelmän pelastamiseksi vuosina 2008 ja 2012. Sitten pankit käyttivät keskuspankilta saatuja lainoja valuuttavarallisuuden kasvattamiseen tuotantosektorin luoton sijasta.

Raha-asian kolme vaihetta

Modernin rahan emissio on systematisoitu syklinen prosessi, joka koostuu kolmesta päävaiheesta: rahan ruiskuttaminen markkinoille, sen imeminen ja sterilointi. Absorptio tarkoittaa rahan päästöjen sitomista tuotantotarkoituksiin. Tämä voidaan tehdä suuntaamalla se budjettivajeen rahoittamiseen, kuten nykyaikaisissa länsimaissa, valtion pankkien ja kehitysinstituutioiden jälleenrahoitukseen, kuten Kaakkois-Aasian maissa, sekä yksityisten investointien ja tuotannon lisäämisvelvoitteiden jälleenrahoittamiseen, kuten tehtiin. tehty sodanjälkeisenä aikana. Ylimääräisen rahan steriloinnista vastaavat maailman valuuttojen liikkeeseenlaskijat vienti- ja hallitun talouskriisin kautta siirtämällä pääoman heikkenemiskustannukset isäntämaihin. Niinpä Yhdysvaltain keskuspankki ja EKP steriloivat ajoittain merkittäviä rahasummia kansainvälisillä osakemarkkinoilla purkaakseen velkasitoumuksia ja korjatakseen osakepalkkioita "paisuttamalla" ja romahtamalla rahoituskuplia. Näin markkinat vapautuvat dollarien ja eurojen ylimääräisestä volyymista, joista ylikurssi on jo vedetty pois. Sterilisaatio tarjoaa liikkeeseenlaskijoilleen mahdollisuuden saada jatkuvasti supervoittoja isäntämaidensa kustannuksella sekä maailmantalouden kasvun aikana että niiden järjestämien kriisien aikana. Jälkimmäisen seurauksena on pulaa rahasta ja pääomasta, mikä johtaa omaisuushintojen romahtamiseen, jota maailman rahan liikkeeseenlaskijat ostavat lähes tyhjästä sekä kotimaassa että ulkomailla.

Keskuspankin rahan tarjontaa supistamalla ja loppukysyntää vähentämällä saavuttama inflaation hidastuminen ei sinänsä voi taata investointien kasvua. Loppujen lopuksi jälkimmäinen on rahoitettava. Yritykset työskentelevät taloudellisten kykyjensä rajoissa. Kotitalouksien säästöistä yli puolet katetaan kulutus- ja asuntolainat, ja ne ovat voimakkaasti dollarisoituja. Ulkomaiset investoinnit maailman valuutoissa estyvät sanktioilla. Jäljelle jää vain Kiinan kansantasavallan investoinnit, jotka vaativat valtion tukea.

Näin ollen on mahdotonta tulla toimeen ilman talouden laajentuneen uudelleentuotannon edellyttämän investointien kasvun kohdennettua luotonantoa, ainakin presidentin asetuksella asetettuun 27 prosentin BKT-tasoon asti. Ilman tätä on mahdotonta saavuttaa talouskasvua, jonka mahdollinen vauhti objektiivisten resurssirajoitusten perusteella voisi olla jopa 8 % BKT:n kasvusta vuodessa. Tätä varten investointeja on lisättävä 20 % vuodessa vastaavan pankkilainojen kasvun kustannuksella. Ei vähentämällä väestön kulutusta, vaan rahoittamalla kehityslaitoksia ja pankkeja erityisillä sijoitussopimuksilla erityisillä jälleenrahoitusvälineillä.

Käyttötarkoituksen kirjanpito ja valvonta

Inflaation kiihtymisen välttämiseksi on tarpeen valvoa sijoitusten lainaamiseen liikkeeseen lasketun rahan käyttötarkoitusta. Heidän tulisi investoida kehittyneisiin teknologioihin perustuvien kilpailukykyisten tuotteiden tuotantokapasiteetin laajentamiseen. Tämän seurauksena talouden monetisoitumisen lisääntymiseen liittyy sen tehokkuuden lisääntyminen, mikä varmistaa jatkuvasti alhaisen inflaatiotaustan. Venäjällä se on suhteellisen korkea johtuen alikehittyneestä kilpailusta, sääntelijöiden korruptiosta, teknologisesta jälkeenjääneisyydestä ja alhaisesta tehokkuudesta, mikä aiheuttaa kustannusinflaatiota ja ruplan devalvaatiota. Keskeinen syy ruplan ostovoiman jatkuvaan laskuun on harjoitettu rahapolitiikka: korkeat korot (rahan hinta) kompensoivat tuottajat teollisuustuotteiden kustannusten nousulla, minkä seurauksena tarjonta joko vähenee tai kuluttajien hinnat nousevat. Keskuspankin politiikan aiheuttaman kokonaisvahingon arvioidaan olevan 15 biljoonaa ruplaa. alituotetut tavarat ja 10 biljoonaa ruplaa tekemättä investointeja verrattuna vuotta 2013 edeltävään trendiin.

Venäjän taloudelle tyypillisen rakenteellisen epätasapainon yhteydessä tarvitaan valikoivaa luotto- ja investointipolitiikkaa, joka on eriytetty toimialoittain ja kehityssuunnan mukaan objektiivisesti todettujen kannattavuuserojen mukaisesti. Nykyinen käytäntö edullisista lainoista maatalousteollisuudelle ja pienyrityksille vahvistaa valikoivan edullisin lainoinnin tehokkuuden investointihankkeissa. Se tulisi skaalata koko talouteen, mikä edellyttää luotto- ja investointiprosessin keskittämistä suhteessa strategisiin ja suuntaa-antaviin modernisointi- ja tuotannon kasvusuunnitelmiin. Nämä suunnitelmat on vahvistettava yritysten, sijoittajien ja valtuutettujen valtion elinten välillä tehdyillä erityisillä investointisopimuksilla, joiden perusteella valtion kehityslaitokset ja pankit voivat myöntää pitkäaikaisia lainoja. Varojen kohdennettua käyttöä on valvottava tiukasti puolustustilauksen yhteydessä jo toimivalla tekniikalla.

Kun otetaan huomioon laaja työ strategisten ja suuntaa-antavien suunnitelmien laatimiseksi ja toteuttamiseksi, joihin valtion pankkien, kehitysinstituutioiden ja yritysten tulisi osallistua, sekä yksityisen liiketoiminnan laaja osallistuminen, erityisen kriisintorjuntahallinnon luominen järjestelmä tarvitaan. Sen pitäisi ratkaista ongelmat, jotka liittyvät strategisten ja suuntaa-antavien suunnitelmien kehittämiseen nopeutettua talouskasvua varten toimialojen, alueiden, taloudellisten yksiköiden ja rahoituslähteiden yhteydessä. Ja myös näiden suunnitelmien toteuttamisen varmistamiseksi erityisten investointisopimusten muodossa, tarvittavan määrän luottoresurssien kohdentaminen. Ne toimitetaan valtuutettujen pankkien verkoston kautta lopullisille lainanottajille 1–5 prosentin korolla kyseisen toimialan kannattavuudesta ja riskialttiudesta riippuen.

Ilman rahapolitiikan saattamista nykyaikaisten talouskehitysvaatimusten ja maailmankokemusten mukaiseksi, nykyinen voitto inflaatiosta tulee olemaan Pyrrholainen. Talouden lisääntyvä teknologinen jälkeenjääneisyys aiheuttaa väistämättä sen kilpailukyvyn heikkenemistä edelleen, mikä merkitsee uutta ruplan devalvaatiota ja uutta inflaatioaaltoa. Jos Venäjän talouden raaka-aineerikoistuminen säilyy, sen voivat aiheuttaa myös valuuttakeinottelijat, jotka käyttävät kelluvaa valuuttakurssia mahdollisten ulkoisten sokkien kiihdyttimenä.

Vain kohdistetusta luottoemissiosta johtuva investointien nopeampi kasvu voi saada Venäjän talouden kestävän nopean kasvun uralle. Ja ilman sitä makrotalouden vakaus on myös mahdotonta.

* Fiat (lat. Fiat - "asetus", "indikaatio", "olkoon niin") rahaa, luottoraha - rahaa, jonka nimellisarvon on valtion vahvistama ja takaama, riippumatta materiaalin hinnasta alkaen josta rahat tehdään.

Apua NA

Mautomat monetaristit uskovat, että rahan määrän ja inflaation välillä on suoraan verrannollinen suhde. Itse asiassa tilastojen mukaan 160 maailman maassa havaitaan päinvastoin: mitä enemmän rahallistaa taloutta, sitä alhaisempi inflaatio. Tämä johtuu positiivisen palautteen toiminnasta: rahan päästöstä lainasijoituksiin - volyymien kasvuun ja tuotantokustannusten laskuun - kansantalouden kilpailukyvyn kasvuun - valuuttakurssin vakiintumiseen ja kestävään talouskasvuun. Kaikki menestyksekkäästi kehittyvät maat käyttävät tätä mekanismia, kun taas Venäjän valtio kieltäytyy siitä, mikä johtaa krooniseen stagflaatioon.