Uusi velka konkurssin peitteenä

2024 Kirjoittaja: Seth Attwood | [email protected]. Viimeksi muokattu: 2023-12-16 16:04

Tällä kertyneen velan tasolla tämä tilanne ei voi kestää kauan ja johtaa tuhoisiin seurauksiin. Tällaisen tapahtumien kehityksen myötä länsimaiden taloudet kohtaavat täydellisen ja, mikä on lännelle tärkeintä ja vaarallisinta, välittömän romahduksen.

Liberaalit taloustieteilijät yleensä hymyilevät, kun he puhuvat Yhdysvaltojen ja koko lännen valtionvelasta ja sanovat, ettei velan koolla ole väliä. Ja vaikka se olisi kuinka hieno, ei ole mitään syytä huoleen.

Onko näin? Vuonna 2001 Yhdysvaltain valtionvelka oli noin 2 biljoonaa dollaria, nyt vuonna 2014 se lähestyy 18 biljoonaa dollaria.

Yhdysvaltain valtionvelan reaaliaikainen luku on katsottavissa täältä.

Mitä, eikö näillä numeroilla ole eroa? Kuvittele yritystä, jonka tuotanto ei kasva ja velka on kasvanut 9-kertaiseksi ja on melkein sama kuin yrityksen valmistamien tuotteiden arvo? Onko tämä hyvä? Ja juuri niin se on Yhdysvaltojen kanssa.

Mutta Yhdysvaltain valtionvelan lisäksi on KAIKKIEN "kehittyneiden" maiden velkoja. Kaikkea edellä on Japani, jonka velka on 200 % BKT:sta.

Jon Hellevig "Valtava uusi velka hämärtää vuosia kestäneen negatiivisen BKT:n kasvun EU:ssa ja Yhdysvalloissa"

Tämän tutkimuksen keskeisenä tavoitteena on tunnistaa BKT:n määrän kasvu sen jälkeen, kun on otettu huomioon julkisen velan kasvun aiheuttama kansantalouden kasvun vaikutus. Tällä hetkellä on vakiintunut käytäntö mukauttaa BKT-indikaattoreita inflaatioindikaattoreiden mukaisiksi, mikä johtaa ns. "reaalisen BKT:n kasvuun". Tämä seikka huomioon ottaen on varsin luontevaa soveltaa tätä menetelmää myös BKT:n kasvuindikaattoreiden sopeuttamisessa uusien lainojen kasvun vaikutuksesta puhdistettuina, jolloin tuloksena tulisi olla "reaalisen BKT:n kasvu miinus velka" -indikaattorit. Uskomme, että tämä on uraauurtava tutkimus, koska emme tiedä, ovatko taloustieteilijät koskaan ottaneet tämän asian esille. Emme myöskään tiedä, että tästä aiheesta olisi koskaan keskusteltu tutkijoiden ja analyytikoiden keskuudessa. On selvää, että valtion lainanoton ongelmasta keskustellaan laajasti, mutta tässä puhutaan BKT:n sopeuttamisesta vähentämällä valtion velkaa.

Tutkimuksessa todettiin, että länsimaat ovat menettäneet kyvyn kasvattaa talouttaan. Heille jää vain kyky kerätä velkaa. Uusien velkojen massiivisen kertymisen ansiosta ne pystyvät luomaan vaikutelman hitaasta kasvusta tai leijumasta lähellä nollaa.

Jos kaikki nämä valtavat lainat ohjattaisiin investointeihin, siinä ei olisi mitään vikaa. Näin ei kuitenkaan ole – saadut varat on suunnattu kansantalouksien tappioiden kattamiseen, ja itse asiassa tuhlataan sellaisen kulutustason ylläpitämiseen, johon näillä mailla ei ole oikeastaan varaa.

Länsimaat käyttäytyvät kuin aristokraattisen omaisuuden perillisiä 1800-luvulla, lainaten rahaa vuosi toisensa jälkeen turvatakseen vanhan elämäntapansa, samalla kun heidän omaisuutensa on häikäilemättömästi ehjä. Ennemmin tai myöhemmin tuhlaavan aristokraatin on pakko kohdata todellisuus: myydä jäljellä oleva omaisuus velkojien saatavien kattamiseksi sekä löytää koti taskustaan ja kiristää vyötä tiukemmin. Niinpä Euroopan maat ja Yhdysvallat joutuvat väistämättä vähentämään liiallista kulutusta. Mutta toistaiseksi he lykkäävät uusien velkojen lopullista selvityshetkeä, kuten alkoholisti, joka aamulla noustessa kurottaa ennen kaikkea pullon viivyttääkseen selviytymishetkeä. EU:n ja Yhdysvaltojen tapauksessa puhumme vuosikymmeniä kestäneestä velkahuimauksesta.

Viimeisen vuosikymmenen aikana tilanne on monimutkaistunut, mutta dramaattinen käänne huonompaan - tai oikeammin katastrofiin tapahtui maailmanlaajuisen finanssikriisin alussa vuonna 2008. Kuviossa 1 on järkyttäviä indikaattoreita, jotka kuvaavat todellista romahdusta länsimaisista talouksista vuosina 2009-2013. Se kuvastaa BKT:n määrän kasvuvauhtia eri maissa vuosina 2005–2013. Kuten kaaviosta näkyy, Venäjä kykeni tänä aikana varmistamaan reaalisen BKT:n kasvun, kun taas länsimaat syöksyivät yhä syvemmälle velkaan. Kaudella 2005-2013 Venäjän talouden kumuloitunut kasvu oli 147 %, kun taas länsimaiden kumuloituneet tappiot kasvoivat 16,5 %:sta (Saksa) 58 %:iin (USA). Venäjän tapauksessa myös BKT:n määrän kasvuvauhtia vähennettynä lainoilla korjataan Rosstatin väärään BKT-deflaattoriin liittyvän laskentavirheen vuoksi. Olemme jo keskustelleet Venäjän BKT:n kasvuvauhdin systemaattisesta aliarvioinnista virheellisen BKT-deflaattorin käytöstä Awara Groupin tutkimuksessa”Putinin verouudistuksen vaikutus 2000-2012. tulojen muutoksesta konsolidoituun budjettiin ja BKT:hen”.

Kuviossa 2 esitetään BKT:n määrän kasvu vähennettynä velan kasvulla (kun julkisen velan kasvu on vähennetty BKT:sta). Jos vähennämme velat, näemme Espanjan talouden romahduksen todellisen laajuuden - miinus 56,3 prosenttia, tämä on kauhistuttava luku. Jos käytämme yleisesti hyväksyttyä virallista menetelmää BKT:n kasvuvauhdin laskemiseen (miinus velan kasvu), niin se osoittautuu vain miinus 6, 7%.

Kuten analyysimme osoittaa, toisin kuin länsimaiden talouksissa, Venäjän talouden kasvu on näidenkin indikaattoreiden mukaan varsin tervettä eikä johdu velkaantumisesta. Itse asiassa Venäjällä on selvästi positiivinen suhde näistä indikaattoreista: BKT:n kasvuvauhti ylitti velan kasvuvauhdin 14 kertaa (1400 %). Hämmästyttävä. Tämä luku on vieläkin silmiinpistävämpi, jos sitä verrataan uusien velkojen kuiluun syöksyneiden länsimaiden lukuihin.

Kuvio 3 osoittaa, kuinka paljon länsimaiden velkaantuminen ylittää virallisen BKT:n kasvuvauhdin. Kaudella 2004-2013 velkataakan kasvun kiistaton johtaja oli Yhdysvallat, joka lisäsi siihen 9,8 biljoonaa dollaria (7 biljoonaa euroa, kuten kaaviosta näkyy). Tänä aikana Yhdysvaltojen julkisen velan kasvu ylitti BKT:n kasvun viisinkertaisesti (500 %). Kuvio 4 havainnollistaa tätä vertaamalla velan kasvun ja BKT:n kasvun välistä suhdetta.

Vertaamalla velan kasvuvauhtia suhteessa BKT:n kasvuun osoittaa, että Yhdistyneessä kuningaskunnassa, maassa, joka on kerännyt eniten uutta velkaa suhteessa BKT:n kasvuun, uuden velan suhde BKT:n kasvuun on 9:1. Yhdistyneen kuningaskunnan uuden velan osuus BKT:n kasvusta on 900 prosenttia. Mutta muut länsimaat, vähäisemmässä määrin Saksa, joista on tullut tutkimuksemme kohde, ovat vaikeassa tilanteessa, kun taas Venäjän velan kasvu on vain murto-osa BKT:n kasvusta.

Yllä olevat indikaattorit on oikaistu julkisen velan koon (julkisen kokonaisvelan) vaikutuksella, mutta tilanne näyttää vielä surkeammalta, jos otetaan huomioon yksityisen lainanoton vaikutus BKT-indikaattoreihin. Yritysten ja kotitalouksien uusi velka on vähintään kaksinkertaistanut yksityisen lainanoton useimmissa länsimaissa vuodesta 1996 (kuvio 5).

Näitä indikaattoreita tarkasteltaessa päädyimme ilmeisiin johtopäätöksiin, että todellisuudessa länsimaiset taloudet eivät kasvaneet ollenkaan viimeisten vuosikymmenten aikana, vaan ne yksinkertaisesti keräsivät velkojaan massiivisesti. Tällä kertyneen velan tasolla tämä asiaintila ei voi kestää kauan. On olemassa todellinen riski, että tämä velkablöffi paljastuu ennemmin tai myöhemmin ja laskee länsimaisten talouksien BKT-tason tasolle, jonka ne pystyvät ylläpitämään ilman uutta lainaa. Mutta tässä tapauksessa he eivät pysty kattamaan vanhoja lainoja, mikä johtaa tuhoisiin seurauksiin.

Emme sisällyttäneet analyysiimme Japania ja Kiinaa, koska luotettavien tilastojen löytäminen oli vaikeaa. Kohtasimme osittaisten tietojen ongelman, joka ei kata kaikkia relevantteja ajanjaksoja, tutkimiemme näytteiden tietojen yhteensopimattomuuden ongelman sekä syöttötietojen euroiksi muuntamisen epätarkkuuden. (Olemme varmoja, että suuret tutkimusyritykset voivat voittaa nämä ongelmat, joihin resurssit eivät riittäneet.) Olemme pahoillamme, että jouduimme jättämään Kiinan ja Japanin tämän raportin ulkopuolelle, koska Japani on maa, jonka BKT:n kasvu on vieläkin ongelmallisempaa. velan kasvu. Sen julkisen velan suhde BKT:hen ylittää 200 %, joten sen esimerkki olisi meille suuntaa antava.

Pohjimmiltaan Japani on elänyt suoralla pohjalla 1990-luvun alusta lähtien. Samaan aikaan jotkut irrationaalisemmat länsimaiset analyytikot pyrkivät esittämään Japanin seurattavana esimerkkinä väittäen, että koska Japani voi kerryttää velkaa 25 vuodeksi, niin kaikki länsimaat voivat tehdä samoin lähitulevaisuudessa. He eivät ymmärrä, että aiemmin Japani oli ainoa maa maailmassa, jolla oli varaa olla olemassa niin kohtuuttoman suuren velan kanssa. Japani on aina saanut merkittävää tukea länsimailta, ja siksi sillä on varaa jatkaa tätä käytäntöä. Ja tämä tehtiin vähintäänkin poliittisista syistä. Toinen merkittävä seikka, joka vastustaa sitä käsitystä, että länsimaat voisivat jatkaa velkaantumista, on se, että 1990-luvun alusta lähtien. Länsimaat alkoivat menettää nopeasti taloudellista hegemoniaansa: sen osuus maailmankaupasta ja maailman BKT:sta alkoivat laskea. Kirjoitin tästä äskettäisessä artikkelissani "Lännen auringonlasku".

Lännen merkitys suhteessa muuhun maailmaan vähenee nopeasti. Tämä voidaan osoittaa vertaamalla läntisten G7-maiden (USA, Japani, Saksa, Ranska, Iso-Britannia, Italia ja Kanada) BKT:tä nykypäivän kehitysmaiden BKT:hen. Vuonna 1990 G7-maiden yhteenlaskettu BKT oli paljon suurempi kuin tämän päivän seitsemän kehitysmaan: Kiinan, Intian, Venäjän, Brasilian, Indonesian, Meksikon ja Etelä-Korean (jotka eivät välttämättä muodosta yhtä poliittista blokkia) BKT:t.. Vuonna 1990 G7-maiden yhteenlaskettu BKT oli 14,4 biljoonaa dollaria ja seitsemän kehitysmaan yhteenlaskettu BKT oli 2,3 biljoonaa dollaria. Vuoteen 2013 mennessä tilanne oli kuitenkin muuttunut dramaattisesti: G7-maiden yhteenlaskettu BKT oli 32 biljoonaa dollaria ja seitsemän kehitysmaan yhteenlaskettu BKT oli 35 biljoonaa dollaria. (kaavio 6).

Kuvio 6. G7-maiden ja seitsemän kehitysmaan osuus BKT:sta

Kehitysmaiden osuuden maailmantaloudessa jatkuvasti kasvaessa on käymässä selväksi, etteivät länsimaat pysty tuottamaan maailmankaupasta riittävästi voittoja kerryttyneiden velkojensa maksamiseen.

Tällä hetkellä länsimaat hyötyvät siitä, että muu maailma luottaa edelleen valuutoihinsa ja käyttää niitä varmuuskopioina. Pohjimmiltaan Yhdysvaltain dollari ja euro käyttävät hyväkseen monopoliasemaansa. Tämä antaa länsimaille mahdollisuuden saada halpoja velkasitoumuksia ja piristää kansantalouksiaan keskuspankkien harjoittaman rahapolitiikan avulla (ns. "määrällisen keventämisen" ohjelma tai toisin sanoen "painopainon käynnistäminen"). Riskinä on kuitenkin se, että velkatilanteen pahenemisen ja maailmantalouden osuuden pienentyessä he eivät pysty hyödyntämään näitä etuja, todennäköisesti edes lähitulevaisuudessa. Tätä seuraa lainakustannusten voimakas nousu ja inflaation kiihtyminen, joka lopulta muuttuu hyperinflaatioksi. Tässä tapahtumien kehityksen skenaariossa, jota pidän väistämättömänä seuraavien 5-10 vuoden aikana, länsimaiden taloudet kohtaavat täydellisen romahduksen.

Ongelmana on, että tällaista tapahtumien kehitystä ei voida välttää, koska länsimaat ovat ikuisesti menettäneet kilpailuetunsa taloudellisina voimina. Lopulta ne joutuvat kutistumaan tasolle, joka vastaa heidän resurssiensa ja väestönsä määrää. (Kirjoitin tästä yllä olevassa artikkelissa). Lännen hallitseva eliitti ei kuitenkaan näytä olevan innokas kohtaamaan todellisuuden. Hän yrittää ylläpitää vaurauden vaikutelmaa kasvattamalla jatkuvasti enemmän ja enemmän velkoja, vaikka hän vielä pystyy siihen. Lännen poliittiset puolueet ovat pohjimmiltaan muuttuneet ääntenlaskentakoneiksi, ja ne ovat huolissaan vain siitä, kuinka voittaa seuraavat vaalit. Tätä varten he jatkavat äänestäjiensä lahjomista uusilla ja uusilla veloilla, mikä stimuloi kansallista talouttaan.

Mutta tämä historiallinen aalto ei voi avautua. Viime kädessä länsimaat haaskaavat perintönsä, kuten tuhlaavat aristokraatit tekivät menneisyydessä."